认股权证持有人一般在可能获取收益或将要发生损失情况下，才将认股权证调换成股票。

（一）当股票市场价值高于规定的调换价（规定的调换价一般比发行债券时的股票市场价高15%～20%）而且认股权证即将到期时，认股权证持有者会比较果断地行使认股权，股票市价高于认股价是行使认股权的必要前提，没有这一前提，就意味投资者丧失理性。但是，在具备这一前提的情况下，投资者还会因时间的可选择性而犹豫，他担心在未来规定时间内股票价格下跌，因此，要等到认股权证即将到期，再由那时的股票价格决定是否行使认股权。

（二）当企业提高认股权证可购买股票股息时，可能引起该种股票的市场价格上涨。投资者认购股票可获得较高的股票价格收益。倘若投资者认购股票后不立即出售，持有股票还会获得较高的股利收益。

（三）当企业试图提高规定的调换价时，投资者预期的收益可能被较高的认股价淹没，从而迫使投资者珍惜当前较低的认股价。

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