并购交易价格的确定是基于双方都认可的并购目标的评估价值，如何评估并购目标的价值是并购交易估值的关键。评估是一项专业性很强的工作，它需要专门的知识和经验，又要求评估者具备全局的观点和丰富的知识，通常可以聘请专业的评估机构来担任对被并购企业或资产的评估工作。在交易估值过程中有很多方法可以使用，如重置成本法、清算价值法、现金流贴现法、未来收益法、市盈率（（P/E）估值法和经济附加值（（EVA）法等等。由于篇幅原因，这里不一一作介绍。那么，在企业并购活动中应该如何确定并购的价值呢？我们将之总结为三个阶段，如图4-2所示。

首先，在估值前必须先对并购交易的背景资料有整体的了解

并购方要了解宏观经济状况如何、有哪些有利或不利的政策和相关的法律法规，了解目标企业所在行业的特点及发展潜力，结合本企业的战略规划或并购目的，分析目标企业的业务能力和历史业绩，这些是下一步着手分析目标企业价值的基础。

其次是进行财务层面的估值分析

在这一阶段，并购方要考虑估值方法的选择。侧重点的不同，最终会影响估值方法的选择。例如，侧重从成本的角度去估值，往往会采用重置成本法，这样评估的优点在于相对较为公允，比较接近事实；如果侧重考虑目标企业的未来收益，可采用未来收益法估值；此外，清算价值有时也会被特定目的并购方所采用。

最后是估值的确定

经过前两个阶段，并购方可以获得一个初步估值，而且可以参考一些可比数据来调整估值。如果存在目标企业特点和并购目标等因素与本企业此次并购类似的案例，那么该案例中的估值结果就有较大的参考价值。并购方可以在参考可比案例结果的基础上对初步估值进行必要调整，得出最终的估计值。