来源：江苏金融圈

　　文|赵士勇

　　3月17日晚上，南京证券披露招股说明书，公司拟发行不超过8.25亿A股登陆上交所，发行比例不超过发行完成后公司股本总额的25%，所募资金用于补充资本金，增加营运资金和扩大业务规模。

　　去年10月18日，已经在新三板挂牌的南京证券（833868）发布公告称，公司审议并通过 《关于启动A股IPO申报相关工作的议案》，同意公司启动A股IPO申报相关工作。A股IPO具体方案拟订完成后，另行提交董事会及股东大会审议。

　　这算是南京证券第三次冲击IPO，也很可能是南京证券现任董事长步国旬最后一次带领南京证券向上市发起冲击。

　　其实，南京证券成立于1990年11月23日，比起华泰等省内同侪，南京证券也算是老大哥，比现在省内一哥 华泰证券 （前身）还要早一个月，是江苏最早的专业证券公司，但是命运却总是和他们开玩笑，踌躇多年后，南京证券如今在省内也只能敬陪二流，而昔日小弟们却早已飞黄腾达。

　　第一次叩关，陷入保荐项目财务造假案

　　南京证券最早筹划上市是从2012年，当年刚刚完成股份制改造的南京证券于11月14日与 中信证券 签订上市辅导协议并报送江苏证监局。

　　其实那一次也是南京证券离上市最近的一次，就在南京证券上市辅导前2012年8月，新大地财务造假案曝光，包括新大地和南京证券都被证监会立案稽查。

　　2013年5月，证监会公布调查和处罚结果，南京证券被处警告并暂停保荐业务6个月，对保荐人胡冰和廖建华被处罚款和终身证券市场禁入措施。

　　此事对南京证券影响巨大，其监管评级在2012年直降五级，从A级变成CC级，直到2015年才回升到BBB级，2016年回到A级，南京证券的元气也得以恢复。

　　第二次叩关，重组对象有造假前科

　　卷入财务造假自然让南京证券的上市计划基本破灭。不过南京证券并未放弃梦想。

　　2015年2月， 南纺股份 发布与南京证券重组方案，试图采取“变相借壳”方式实现南京证券上市，然而此事却引发舆论哗然，因为南纺股份和南京证券不久前都有“财务造假”前科。

　　果不出所料，南京证券和南纺股份的重组没能蒙混过关”，在停牌三个月后宣布终止重组，南京证券二次扣关再度铩羽而归。

　　但是在这期间，南京证券也做了两手准备。在于南纺重组终止之后5个月，即2015年10月28日，南京证券正式挂牌新三板，主办券商亦是中信证券，同时以6元/股价格向8家股东定向募资36亿元，成为新三板第五家挂牌券商。

　　这样看起来，南京证券挂牌新三板与南纺重组几乎是无缝对接，可以推测南京证券可能早已料到与南纺重组失败的可能性，所以提前做好了挂牌新三板的计划。

　　第三次叩关，南京证券志在必得

　　但是挂牌新三板显然只是权宜之计，况且南京证券在新三板很难有什么实惠，截至10月18日，南京证券新三板 总市值只有160.56亿，与常州的东海证券差不多，而如果IPO上市，则市值至少能再翻一倍。

　　按照这个时间轴，南京证券第三次冲击IPO也是在情理之中。

　　因为南京证券在今年6月的公告中就称，公司与中信证券在2012年签署的上市辅导协议依然有效，目前依然在上市辅导期。

　　经历过于南纺的曲线上市失败后， 南京证券董事会通过《关于启动A股IPO申报相关工作的议案》，意味着南京证券重新回到独立IPO的方向，很可能在近期正式提交IPO申报材料。

　　经过前面两次的挫折，相比南证的管理层这一次也必然卯足了劲排除万难，志在必得。

　　南京证券几位高管故事

　　南京证券现任董事长步国旬可能是现在南京证券资格最老的员工之一，他出生于1959年，从1979年到1992年，他分别在长航集团和中燃南京分公司工作，但其工作内容与金融并不相关。

　　南京证券董事长步国旬

　　直到1992年5月，步国旬调任人民银行南京分行工作，从而一步跨入金融行业。但是步国旬仅在人行待了不到5个月，1992年11月，步国旬又被调到刚成立两年的南京证券任总经理助理，此后一步步历任副总裁、董事、总裁，一直到2013年担任董事长。

　　同时，步国旬还是南京市政协委员，虽然身为金融圈高管，但是对社会问题也很关注，在2015年南京市两会上曾提交《关于加强广场舞管理的建议》。

　　到现在，步国旬已经在南京证券工作了近25年。 从时间节点看，他基本上经历过南京证券的几乎所有大事件，其中最让他紧张的可能就是IPO。

　　然而到2016年，南京证券的IPO仍然处于起步阶段，而步国旬此时已届58岁，按照国企高管60岁退休的规定，步国旬带领公司再冲IPO的时间只有2年，可能对于他来说，如果不能在他手上实现IPO，那肯定相当遗憾的事情。

　　除了步国旬外，现任总裁李剑锋也是南京证券元老，他出生于1965年，他到南证的时间甚至比步国旬还要早四五个月，刚来南证时只是在上海业务部担任副经理，但是升职速度却是相当快，到2003年就已经升任公司副总裁、党委委员，2014年已经是南京证券二把手，地位仅次于步国旬。但是因为比步国旬小6岁，所以如果步退休而又没有其他人员空降，李剑锋接任南证董事长的可能性比较大。

　　南京证券总裁 李剑锋

　　现任副总裁、董秘邱楠出生于1967年，也是与步国旬、李剑锋同年进入南京证券的元老，早先曾担任当时的发行部副经理，后在投行部也工作多年，目前已是公司党委委员、董事会办公室主任，兼任巨石创投董事长。

　　而南证另一位副总裁黄锡成背景十分特殊，其在2000年至2014年一直在证监会江苏证监局工作，从2008年到2014年6月担任江苏局上市监管一处处长，同时他也多次担任证监会并购重组委委员。

　　南京证券当前行业地位

　　尽管受到新大地财务造假案的牵连，但是南京证券近些年的发展并不算太差。

　　图表：江苏本土6家券商2015年在全国125家券商中排名

　　（来源：中国证券业协会）

　　在2015年证券业协会公布的125家券商总资产和净资产排名中，南京证券分列36位和40位，中游偏上水平。虽然南证是江苏第一家专业证券机构，但是发展较为滞后，已经远落后于华泰证券和 东吴证券 。

　　目前南京证券共有76家证券营业部，其中35家位于江苏地区，14家位于宁夏地区，很多人奇怪为什么南证要跑到宁夏去开营业部？这其实和当年的唐万新德隆系有关。

　　2005年，德隆系全面倒塌，其通过伊斯兰信托等机构控制的宁夏西北证券也因为挪用保证金和债券濒临倒闭，后经过证监会协调，原西北证券由南京证券全面托管，事实上就是兼并，后者将西北证券改为南京证券宁夏分公司。因为有这个渊源，所以南京证券与宁夏的金融合作一直十分热络，去年6月还发起成立了宁夏股权交易所，对当地金融业贡献巨大。

　　南京证券收到新大地造假案的影响在2013年和2014年比较明显，其投行业务几乎瘫痪，但是从2007年以来南京证券营收和净利润增速看来，其并未受到太大影响，至少从2013年到2015年增速仍然是持续增长。

　　在业务构成方面，很多人认为南京证券经纪业务依赖度过高，那么南证的经纪业务占比到底有多高？在行业什么地位呢？

　　我们统计得出，26家上市券商2015年经纪业务收入占比均值为50%，中值为51%，但南京证券经纪业务占比达到63.73%，放在26家上市券商中排第四位，不过同省的华泰证券经纪业务占比比南京证券还高呢，但是只要能赚钱，这个比例也并不能说明什么。

　　有上图也可以看出，南京证券2015年营业收入在上市券商中仅高于 太平洋 证券，其体量还是比较小的，正所谓一步慢，步步慢，成立晚于南京证券的东吴、华泰证券早就把南证远远甩在身后了。

　　综上所述，经过4年，南京证券终于可以洗澡上岸，回想南京证券的历史，他们第一个冲出起跑线，可是在半路上屡次跑偏 ，经历前两次挫折， 这一次想必是抱着“不成功便成仁”的决心。

　　可是环顾四周会发现，他们最美的年华早已逝去，在证监会窗口排队的大军已经站到五环外，券商行业环境也远不如当年，他们已在路上耽搁了太多时间。