在本作品的以上章节中,我们通过分析知道了内部资本市场中利益冲突的两个根源:资本协作中的财务歧视行为和成员企业的独立法人财产权及利益诉求之间的矛盾,这种利益冲突会导致资本协作产生多种交易结果,并会对成员企业带来不同的福利影响和一定的社会成本。本章将承接以上内容,进一步寻求这些利益冲突的影响因素和解决途径。在具体的研究中,本章首先界定了内部资本市场中利益冲突的协调原则:在保障各方利益公平的基础上追求协作剩余的最大化。 其次,本作品利用了一个团队协作中的自我执行协议的理论框架,分析了在交易方自发博弈下最优交易状态可能实现的途径。最后则分析了外部法律规制对内部资本运作状态的影响和作用。 (一)内部资本市场中的利益协调原则 在内部资本市场中,成员企业之间、成员企业和集团整体之间的总体利益在理论上是一致的,它们通过某种方式连接在一起进行相互协作,目的是为了获得合作收益,在提高整个集团价值的同时也使得每个成员企业获益。但是在内部协作中经常需要通过内部资本市场进行资本重新调整或再分配,以某一方利益受损为代价以取得整个集团或者某部分个体的高收益,因此就不可避免地产生了利益冲突的现象,此时就面临着利益协调的原则问题--如何处理不同个体之间、个体和集体之间的利益冲突问题。
首先,作为联合经济的整体,集团经济的价值最大化应该是首要追求的目标,它是集团内不同主体获取收益的基础保障,也是组建内部资本市场的初衷。但是集团价值最大化并不等于实现了集团内所有经济主体的利益最大化。通过第4章中的博弈模型可知,虽然将子公司1的资本转移给子公司2的资本配置行为有益于提高整个集团的利益,但是如果子公司1作为资本流出者在转移过程中始终处于受损地位的话,将会导致集团内部的冲突和内耗成本。也就是说如果整个集团净收益的提高是以部分成员的利益受损为代价的,这种“强权均衡”虽然暂时得以实现并提高了集团的整体产出,但是长期内必将招致受损者的反对或者退出,集团经济将无法保持其良性发展和长期的存续性。
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